Pengaruh Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi (Studi Perusahaan Healthcare Bei 2020-2024)
Abstract
Nilai perusahaan merupakan indikator penting yang mencerminkan penilaian investor terhadap kinerja keuangan dan prospek perusahaan pada masa mendatang. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh profitabilitas dan Leverage terhadap nilai perusahaan serta menguji peran kebijakan dividen dalam memoderasi hubungan tersebut pada perusahaan subsektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020–2024. Profitabilitas diproksikan menggunakan Return on Equity (ROE), Leverage diproksikan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), nilai perusahaan diproksikan menggunakan Price to Book Value (PBV), sedangkan kebijakan dividen diproksikan menggunakan Dividend Payout Ratio (DPR). Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan subsektor farmasi yang terdaftar di BEI. Teknik pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling sehingga diperoleh sembilan perusahaan dengan jumlah 45 observasi selama lima tahun. Metode analisis yang digunakan adalah regresi data panel dan Moderated Regression Analysis (MRA) dengan bantuan perangkat lunak EViews 13. Berdasarkan hasil pengujian pemilihan model, Fixed Effect Model (FEM) ditetapkan sebagai model estimasi yang paling tepat. Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif tetapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan Leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Selain itu, kebijakan dividen terbukti mampu memperkuat pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan, sedangkan kebijakan dividen memperlemah pengaruh Leverage terhadap nilai perusahaan. Temuan ini diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan bagi manajemen perusahaan dalam meningkatkan nilai perusahaan melalui pengelolaan profitabilitas yang efektif, penggunaan utang secara produktif, serta penetapan kebijakan dividen yang disesuaikan dengan kondisi keuangan perusahaan
References
Faridzan, M. N., & Fitra, H. (2025). Pengaruh sustainability reporting terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel mediasi: Studi empiris pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2021–2024. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 7(4), 1809–1826. https://doi.org/10.24036/jea.v7i4.3497
Febiyanti, T. I., & Anwar, M. (2022). Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi pada perusahaan properti dan real estate. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 4(6), 1784–1794. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i6.1090
Goh, T. S., Simanjuntak, A., & Henry, H. (2024). Pengaruh profitabilitas dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi pada perusahaan konstruksi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jesya, 7(1), 552–565. https://doi.org/10.36778/jesya.v7i1.1379
Hiu, E. J., & Maran, M. (2025). Pengaruh profitabilitas dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi. Jurnal Ilmiah Manajemen, 9(4), 1–13.
Martini, M. (2023). Determinan kebijakan dividen dan nilai perusahaan. Sebatik, 27(2), 579–588. https://doi.org/10.46984/sebatik.v27i2.2351
Mubyarto, N. (2020). The influence of profitability on firm value using capital structure as the mediator. Journal Economia, 16(2), 184–199.
Myers, S. C. (1984). The capital structure puzzle. The Journal of Finance, 39(3), 575–592. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1984.tb03646.x
Nurjannah, et al. (2024). Nilai perusahaan: Kinerja ESG, likuiditas, dan leverage pada perusahaan IDX ESG Leaders. Jurnal Manajemen dan Keuangan.
Parida. (2022). Kebijakan dividen sebagai pemoderasi dan pengaruhnya terhadap likuiditas, leverage, dan profitabilitas pada nilai perusahaan: Kasus perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017–2019. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 6(1), 2116–2147.
Priyananda, H. F., & Nuswandari, C. (2025). Pengaruh profitabilitas, leverage, dan free cash flow terhadap nilai perusahaan manufaktur sektor barang dan konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2021–2023. JEMSI: Jurnal Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi, 11(6), 5299–5307. https://doi.org/10.35870/jemsi.v11i6.5114
Putra, R. D., & Gantino, R. (2021). Pengaruh profitabilitas, leverage, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Bisnis dan Manajemen, 11(1), 81–96.
Rorlen, R., Astari, A., & Huang, V. J. (2025). Pengaruh signaling theory terhadap pergerakan harga saham perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia kuartal III 2024. Jurnal Serina Ekonomi dan Bisnis, 3(1), 1–10. https://doi.org/10.24912/jseb.v3i1.35699
Salsabillah, A., Gultom, S. A., Napitupulu, I. H., Safrida, E., & Nofianna, S. A. (2025). Pengaruh profitabilitas, leverage, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Metansi, 8(2), 296–307. https://doi.org/10.57093/metansi.v8i2.410
Sanusi. (2025). Pengaruh profitabilitas, leverage, dan good corporate governance terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai pemoderasi. Journal of Business and Economics Research, 6(3), 812–823. https://doi.org/10.47065/jbe.v6i3.6393
Setiawan, A. (2021). Analisis kinerja saham pada industri farmasi. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 4(1), 45–54.
Sugiyono. (2016). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Tongco, M. D. C. (2007). Purposive sampling as a tool for informant selection. Ethnobotany Research and Applications, 5, 147–158.
Wagisuwari, K. S., & Sitorus, D. P. M. (2024). Analisis Trade-Off Theory dan Pecking Order Theory terhadap struktur modal. Owner, 8(3), 2380–2392. https://doi.org/10.33395/owner.v8i3.2091
Wahyuliza, S., Tambunan, R., & Gustina, I. (2024). Fixed asset ratio, profitabilitas, dan leverage sebagai determinan struktur modal berdasarkan Trade-Off Theory. Reviu Akuntansi dan Bisnis Indonesia, 8(2), 185–195. https://doi.org/10.18196/rabin.v8i2.20321
Wibowo, S. A. (2025). Penggunaan EViews dalam pengujian data panel untuk penelitian akuntansi: Pendekatan konseptual dan aplikatif. Reviu Akuntansi dan Bisnis Indonesia, 9(1). https://doi.org/10.18196/rabin.v9i1.26898
Yuliana, L., & Utami, E. S. (2024). Pengaruh rasio keuangan terhadap kebijakan dividen. Jurnal Ekonomi Pembangunan STIE Muhammadiyah Palopo, 10(2), 482. https://doi.org/10.35906/jep.v10i2.2244
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Panengen: Journal of Indigenous Knowledge
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
